财通证券聚力科创深耕全链光明乳业稳健笃行高质量发展之路

2026年上半年，国内经济稳中承压、稳步复苏，乳制品行业处于消费升级与行业调整并行的关键阶段，市场机遇与竞争挑战并存。迈入“十五五”全新发展周期，光明乳业锚定“改革创新、承压破局、基业长青”战略方向，紧扣国民营养健康消费需求，坚持创新驱动与数智赋能双向发力，稳步推进全产业链高质量发展。报告期内，公司经营基本面稳健向好，实现营业总收入118.73亿元，归属于上市公司股东的净利润2.51亿元，加权平均净资产收益率达2.64%，在行业深度调整中稳住经营基本盘，充分彰显头部乳企的发展韧性与综合竞争力。

创新驱动提质增效加速科研成果落地变现

百年创新积淀是光明乳业高质量发展的核心底色。公司依托乳业生物技术国家重点实验室、国家级企业技术中心等高端科研平台，深耕乳业前沿技术攻关，长期坚持自主创新研发，持续实现行业突破性技术成果，构建起从基础研究到成果转化的完整创新体系。

2026年上半年，公司以科技创新、产品创新双轮驱动产业升级，打通研发、落地、市场化全链条转化通道。立足本土化差异化发展赛道，公司重磅推出上海城市限定鲜奶“梧桐树下享浓上海”，甄选专属城市牧场奶源，实现奶源采收至工厂加工一小时极速直达，锁住极致新鲜品质。产品深度融合海派人文特色，以高品质乳品为纽带搭建品牌与城市、消费者的情感链接，打造本土化创新营销标杆。

报告期内，公司科研实力再获国家级认可，功能乳品加工重点实验室成功获批农业农村部建设平台。该实验室聚焦高附加值乳基功能配料、核心加工技术攻关，深耕全年龄段个性化营养乳品研发，精准适配精细化、多元化的健康消费需求，为公司新品迭代与商业化增长筑牢技术根基。依托国内乳业唯一的企业级国家重点实验室，公司多年深耕核心技术攻坚，累计斩获5项国家科学技术奖励，凭借成熟的科研转化体系，以自主核心菌种技术赋能多款主力产品，成功构建“菌种—发酵剂—终端产品”自主可控的产业链闭环。

依托深厚科研积淀，公司持续迭代升级产品矩阵，聚焦国民健康消费趋势，打造优倍5.0超鲜牛乳、如实高蛋白发酵乳、莫斯利安低GI酸奶等多款标杆产品，覆盖高端鲜奶、健康发酵乳、控糖营养等细分赛道，市场口碑与销量持续攀升，有效将科研创新势能转化为企业核心市场竞争力。

品牌深耕文体旅场景全域渠道协同发力

作为深耕上海、辐射全国的国民级民族乳企，光明乳业长期深耕城市文化建设，深度绑定顶级城市IP与人文场景，积淀了深厚的品牌底蕴与国民公信力。

2026年上半年，公司持续深化文体旅多场景品牌布局，构建立体化品牌传播体系，实现品牌声量、文化价值与社会效益同步提升。文化领域，公司联动上海国际电影节、上海书展等城市文化IP赋能品牌高端调性，深耕海派文化传播，夯实品牌人文底色；体育领域，落地顶级赛事合作，借力女排夺冠等体育热点，将拼搏进取的体育精神与品牌内核深度融合，强化大众情感认同。同时，公司通过明星联名产品、公益骑行、沉浸式文旅体验等年轻化、场景化营销模式，精准触达多元消费群体，实现品牌破圈传播。

凭借数十年全渠道深耕积淀，光明乳业拥有行业领先的全域渠道布局与终端运营能力，首创的“随心订”送奶上门服务，构建起覆盖全国的便民鲜活配送网络。

2026年上半年，公司持续优化全域渠道结构，推动各类渠道协同提质增效。传统渠道精耕终端市场，全面落地新品铺市，迭代升级数字化订奶体系，推动渠道从产品销售向品质服务升级；新兴渠道抢抓新零售机遇，深度布局即时零售、仓储超市、零食量贩、社区团购等新业态，适配新型消费场景；B端商用渠道持续扩容，定制化研发餐饮、茶饮、团餐专属乳品，拓展多家连锁合作客户。同时，公司强化渠道精细化管控，落实统一控货控价、赋能经销商发展，依托小西牛协同优势补齐西北市场短板，持续优化全国渠道布局，拓宽企业增长空间。

数智化全链赋能牧业攻坚筑牢源头根基

前端品牌营销与渠道市场的稳步突破，依托于后端全产业链的精益化运营与数智化赋能支撑。公司将精益管理贯穿生产、物流全链条，持续优化产能布局与生产流程，压降生产运营成本，多家工厂通过国际设备管理体系审核，生产运营效能持续提升。物流端搭建集中仓储、统一配送体系，落地全程温控溯源机制，实现乳品全流程智能监控、风险预警，全方位筑牢食品安全防线。

奶源牧业是乳业高质量发展的源头根基。报告期内，光明牧业持续优化现代化养殖管理模式，抓实牛只全生命周期健康管护，通过养殖流程优化、精细成本管控持续降本增效；加快农业科技创新应用，重点攻坚奶牛育种“卡脖子”领域，上半年培育综合育种值（GTPI）3000以上种公牛49头、其中GTPI 3300以上22头，夯实本土奶牛育种产业发展根基。

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数智化方面，公司推动大数据、人工智能、工业智能与全产业链深度融合，牧业端落地奶牛智能健康管理系统，从源头保障“好牛出好奶”；生产端部署工业机器人，覆盖生产监测、数据采集、物料搬运、质检等环节；营销端搭建数字化智能分析平台，实时捕捉消费动态与市场需求，搭配7×24小时智能客服，精准支撑产品迭代与经营决策。

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立足“十五五”发展新起点财通证券，光明乳业将持续坚守高质量发展主线，依托百年品牌积淀、硬核科研实力与全产业链一体化优势，持续深化产品创新、品牌升级、渠道拓维与数智转型协同发展。未来，公司将持续深耕乳业科技创新与产业升级，不断优化产品矩阵、夯实供应链韧性、激活内生增长动力，以稳健经营、实干担当赋能中国乳业转型升级，持续彰显民族乳企责任与价值，奋力书写企业基业长青、行业高质量发展的全新篇章。